Salah satu tantangan pertama Janet Yellen sebagai ketua Federal Reserve akan mencari tahu bagaimana untuk bantalan terhadap kesukaran suku bunga ketika dia pares laju pembelian obligasi bank sentral .
Setelah mengirim 10 - tahun Treasury yields lebih dari persentase poin lebih tinggi dengan memicu ekspektasi lancip pada Mei dan Juni , pembuat kebijakan sekarang sedang bergulat dengan pilihan mereka ketika mereka mengurangi pembelian utang yang membengkak neraca mereka ke rekor $ 3910000000000 .Kegagalan Fed sejauh untuk meyakinkan investor bahwa meruncing sendiri tidak merupakan pengetatan kebijakan menciptakan risiko volatilitas pasar lebih sebagai bank sentral berkomunikasi tentang alat itu tidak pernah digunakan .
" Sekarang, ini adalah menantang : Kami dalam keadaan belum pernah terjadi sebelumnya , kita menggunakan kebijakan yang pernah benar-benar pernah dicoba sebelumnya - dan beberapa kebijakan - dan kami mencoba untuk menjelaskan kepada publik bagaimana kita berniat untuk melakukan kebijakan ini , " Yellen , calon untuk menggantikan Ben S. Bernanke , mengatakan kepada Komite Perbankan Senat 14 November di konfirmasi nya mendengar di Washington . " Jadi , itu adalah pekerjaan yang sedang berjalan , dan kadang-kadang miskomunikasi mungkin . "
Sejak menurunkan suku bunga acuan mereka untuk mendekati nol pada bulan Desember 2008 , para pejabat Fed telah mengandalkan pembelian obligasi dan bimbingan ke depan tentang rencana mereka untuk mencoba untuk memacu pertumbuhan . Mereka menyarankan mendorong kembali timeline untuk kenaikan tingkat , menekankan mereka tidak akan menaikkan biaya pinjaman sampai inflasi naik , atau menurunkan bunga yang mereka bayar atas uang yang bank taman di bank sentral sebagai cara untuk menambah stimulus .Pengalaman baru
" Sudah perjuangan , " kata Ward McCarthy , ekonom keuangan utama di Jefferies LLC di New York . " Dengan pergeseran kebijakan neraca , tidak ada banyak untuk jatuh kembali - baik dalam hal membuat keputusan tentang bagaimana melakukan kebijakan neraca dan bagaimana mengkomunikasikannya . Ini adalah pengalaman baru baik dalam dan keluar dari Fed . "
Yellen , yang saat ini wakil ketua , mengatakan kepada para senator bahwa bank sentral " tentu ingin mengurangi volatilitas apapun yang tidak perlu " dan " berusaha sekeras yang kami bisa untuk berkomunikasi dengan jelas . "
The Fed membeli $ 85000000000 dari sekuritas berbasis mortgage dan Treasuries setiap bulan . Hal ini akan memperlambat pembelian tersebut pada bulan Maret, menurut estimasi median dari 32 ekonom dalam survei Bloomberg News yang dilakukan 8 November
McCarthy memprediksi The Fed akan mencoba untuk mendorong kembali harapan untuk kenaikan suku bunga hingga 2016 - meskipun dia tidak yakin bagaimana . Dia juga mengatakan Fed mungkin memotong pembelian utang jangka pendek dan menjaga laju membeli sekuritas jangka panjang dalam upaya untuk jangkar biaya pinjaman .Investor terkejut
Kebijakan penetapan Komite Pasar Terbuka Federal 18 Sep keputusan untuk tidak lancip investor terkejut seluruh dunia setelah Bernanke diuraikan pada Mei dan Juni jadwal yang mungkin untuk mengurangi pelonggaran kuantitatif .
Pada tanggal 19 Juni , ia mengatakan ia dapat memangkas laju pembelian sekuritas tahun ini dan menghentikan mereka pada pertengahan 2014. Komentarnya mengirim imbal hasil benchmark 10 - tahun Treasury setinggi 2,99 persen ( USGG10YR ) pada 5 September dari 1,93 persen pada 21 Mei . Bernanke dikutip meningkat sebagai salah satu alasan mengapa The Fed memilih untuk mempertahankan laju stimulus pada bulan September .
Imbal hasil sejak saat itu telah jatuh ke 2,67 persen pada pukul 04:59 kemarin di New York karena pedagang mendorong kembali harapan untuk lancip , Bloomberg Obligasi Trader data menunjukkan .
Pejabat Fed telah " sedikit naif tentang cara pasar obligasi merespon keluar " akomodasi rekaman mereka , kata Ethan Harris , co-kepala penelitian ekonomi global di Bank of America Corp di New York . " The Fed terus bersikeras bahwa meruncing adalah langkah kecil , tapi tidak kecil simbolis . "Perpanjang Outlook
Harris, salah satu dari beberapa ekonom untuk benar memprediksi Fed tidak akan meruncing pada bulan September , mengatakan ia mengharapkan bank sentral untuk memperpanjang prospek untuk menaikkan suku bunga, sebagian karena inflasi jatuh pendek dari tujuan 2 persen . Harga mempercepat pada tingkat tahunan 0,9 persen , pribadi - konsumsi pengeluaran indeks harga menunjukkan pada bulan September .
" Inflasi terlalu rendah , " meskipun " tidak berarti mereka tidak lancip seperti mereka jauh lebih nyaman dengan bimbingan maju dan tingkat suku bunga daripada mereka dengan neraca terus berkembang , " kata Harris .
FOMC telah berjanji untuk mempertahankan suku bunga acuan mendekati nol selama tingkat pengangguran tetap di atas 6,5 persen dan prospek inflasi tidak naik di atas 2,5 persen .
William Inggris, Ekonom The Fed Dewan Gubernur , menulis dalam makalah bulan ini bahwa strategi menghubungkan tingkat yang lebih tinggi untuk mematok pengangguran telah memberikan stimulus yang efektif , dan ambang bahkan lebih rendah - bisa membantu . Pengangguran adalah 7,3 persen pada bulan Oktober .Sesuaikan Bimbingan
James Bullard , Presiden Federal Reserve Bank St Louis , mengatakan dalam sebuah wawancara 20 September di New York yang memperkenalkan lantai inflasi adalah " lebih mungkin " jalan bagi pembuat kebijakan untuk menyesuaikan pedoman maju daripada menurunkan ambang pengangguran . Lantai harga percepatan akan menjadi sesuatu seperti : " asalkan inflasi berjalan di bawah 1,5 persen , " The Fed tidak akan menaikkan suku bunga , kata Bullard .
Gubernur bank sentral AS kemungkinan akan memotong pelonggaran kuantitatif bulanan mereka pada bulan Januari sebesar $ 10 milyar dan akan memperpanjang prospek untuk kenaikan suku bunga pada titik kemudian karena akan " terlalu membingungkan ke pasar " untuk melakukan keduanya pada saat yang sama , Harris mengatakan .
Pembelian aset dan komunikasi tentang jalan kebijakan tarif adalah " alat diskrit yang dapat digunakan secara mandiri atau dalam berbagai kombinasi , " kata Presiden Fed Atlanta Dennis Lockhart 12 November di sebuah pidato di Montgomery , Alabama . " Mereka dapat dianggap sebagai kebijakan tertentu - alat campuran dipilih agar sesuai dengan keadaan pada fase tertentu dari pemulihan , " dan " ke depan, mungkin tepat untuk menyesuaikan " campuran.Rout pasar
Beberapa investor masih yakin mungkin ada lagi kekacauan pasar setelah Fed mengurangi pembelian obligasi .
" Ini mungkin tidak akan berbeda ketika Fed akhirnya dipaksa untuk lancip : Apa yang Anda lihat pada bulan Mei dan Juni tahun ini hanya gladi resik untuk acara utama , " kata Tad Rivelle , kepala investasi untuk pendapatan tetap Los Angeles di TCW Group Inc " ini adalah periode di mana Anda mulai kurus turun dan mengecilkan eksposur risiko Anda . "
Pemotongan tingkat 0,25 persen Fed membayar pada cadangan bank akan membantu memperkuat pesan Fed bahwa mereka berniat untuk menjaga kebijakan moneter mudah bahkan karena mulai mengurangi pembelian aset , kata Carl Lantz , kepala strategi suku bunga di New York pada Credit Suisse Group AG . Sebuah kopling bergerak - yang bisa datang pada kuartal pertama 2014 - akan membantu menahan tekanan ke atas pada imbal hasil obligasi akibat mundurnya dalam pelonggaran kuantitatif , katanya .
Presiden Fed Minneapolis Narayana Kocherlakota didukung tingkat yang lebih rendah dalam 12 November pidato di St Paul , Minnesota , mengatakan akan memberikan stimulus moneter untuk perekonomian .
Yellen berkomitmen untuk mempromosikan pertumbuhan yang kuat dan tidak akan menghapus stimulus terlalu cepat , bahkan seperti pembelian obligasi Fed datang untuk menutup , katanya 14 November. " Pesan yang kami ingin mengirim adalah bahwa kita akan melakukan apa yang dalam kekuasaan kami untuk memastikan pemulihan yang kuat dalam konteks stabilitas harga . "
Sumber : Bloomberg
0 komentar :
Posting Komentar