( Reuters
) - Federal Reserve pembuat kebijakan telah didinginkan dengan ide
eksplisit meningkatkan bar pada kenaikan suku bunga di masa depan ,
tanda bank sentral AS memancing untuk kembali ke lebih halus - dan akrab
- cara menjelaskan bagaimana rencana untuk mengarahkan perekonomian .
The Fed , masih berjuang untuk meningkatkan pemulihan AS dari resesi besar, tetap berniat meyakinkan investor bahwa kebijakan moneter yang mudah di sini untuk jangka panjang . Rumah tangga dan bisnis , dalam pandangan Fed , perlu biaya pinjaman rendah untuk mendapatkan pengeluaran dan investasi kembali pada jalur mandiri .
Itulah alasan bank sentral mengambil langkah belum pernah terjadi sebelumnya Desember lalu berjanji untuk mempertahankan suku bunga overnight mendekati nol sampai pengangguran jatuh setidaknya 6,5 persen , kecuali inflasi mengancam untuk naik di atas 2,5 persen .
Dengan memberikan tonggak penunjuk ekonomi , atau ambang batas , the Fed berharap untuk meyakinkan investor itu serius tentang menjaga harga semalam rendah. Untuk investor derajat yakin , biaya pinjaman pasar jangka panjang set akan tetap rendah juga, karena mereka mewujudkan harapan untuk suku semalam masa depan .
Tapi awal tahun ini , ketika Ketua Fed Ben Bernanke mengisyaratkan bank sentral segera dapat mengurangi pembelian atas obligasi - alat lain telah menggunakan untuk menekan suku bunga jangka panjang - imbal hasil obligasi , yang bertindak sebagai patokan bagi banyak suku bunga pinjaman , berduri , memicu perdebatan tentang apakah bimbingan maju pada suku bunga perlu diperkuat .
Bulan lalu , dua yang dipublikasikan makalah penelitian menyarankan bahwa Fed menurunkan ambang tingkat pengangguran bisa memberikan ekonomi dorong tambahan , memicu gelombang spekulasi bahwa rencana semacam itu akan segera terjadi . Bernanke , setelah semua , sebelumnya menyarankan itu adalah suatu kemungkinan.
Namun para pejabat Fed tampaknya bersandar langkah tersebut dan telah pindah kembali ke pendekatan mencoba - dan-benar membiarkan beberapa yang dipilih dengan harapan frase panduan pasar .
Risalah dari pertemuan kebijakan terakhir Fed menunjukkan hanya dua pejabat didukung ambang pengangguran yang lebih rendah - dan salah satu dari mereka sejak tamped ide . Sementara itu, komentar dari Bernanke dan Fed Janet Yellen Wakil Ketua menyarankan mereka telah meninggalkan gagasan .
Yellen , calon untuk berhasil Bernanke sebagai ketua Fed ketika masa jabatannya berakhir 31 Januari dan yang telah mempelopori evolusi pasca-resesi strategi komunikasi Fed , mengatakan kebijakan itu akan tetap longgar " lama setelah " salah satu ambang batas telah menyeberang . " Hal ini juga penting untuk dicatat bahwa batas tidak pemicu , " katanya bulan lalu .
Bernanke sama mencatat bahwa tarif bisa tinggal di bawah batu " baik setelah " ambang pengangguran 6,5 persen menyeberang . Tingkat pengangguran mencapai 7,3 persen pada bulan Oktober .
PESAN KUALITATIF
Berbeda dengan terakhir kali pasar mulai serius mengharapkan penurunan ke pembelian obligasi Fed , kembali pada bulan September , investor kini tampil yakin bahwa suku bunga tidak akan mulai bergerak untuk setidaknya satu tahun setengah .
" Saya berpikir bahwa pesan yang 6,5 ( persen ) adalah ambang batas tidak memicu dan bahwa suku bunga akan tetap rendah bahkan setelah tingkat yang dilanggar telah tenggelam ke pelaku pasar , sehingga ada sedikit manfaat untuk mengubah ambang batas , " kata Tim Duy , seorang profesor ekonomi di University of Oregon .
Memang , menit dari 29-30 Oktober pertemuan pengaturan kebijakan Fed menunjukkan bahwa selain dari Charles Evans , presiden dari Chicago Federal Reserve Bank , dan kepala Fed Minneapolis Narayana Kocherlakota , ada sedikit antusiasme untuk mengurangi ambang pengangguran .
Bahkan Evans , arsitek asli dari kebijakan berbasis threshold , telah menarik kembali sedikit .
Ditanyakan bulan lalu sebelumnya jika ia akan mendukung ide Kocherlakota untuk menjanjikan suku bunga rendah sampai pengangguran turun menjadi 5,5 persen , tingkat banyak ekonom percaya konsisten dengan ekonomi yang sehat , Evans mengatakan ia akan.
Dia menambahkan: " Saya akan menebak bahwa itu adalah tindakan yang sangat agresif dan mungkin hanya langkah lebih menengah akan disebut untuk . "
James Bullard , St Louis Fed Presiden , yang telah menyerukan untuk menambahkan janji untuk mempertahankan suku bunga rendah karena inflasi panjang tetap hidup di bawah lantai tertentu , memiliki " beberapa " berpikiran pemikir di antara rekan-rekannya , menit Fed menunjukkan .
Tapi Bullard mengakui bahwa itu lebih mungkin the Fed akan " menggambarkan bagaimana kita akan berperilaku setelah kami melewati ambang batas 6,5 persen " daripada tweak ambang batas itu sendiri .
Semacam itu deskriptif kualitatif " adalah cara mereka akan pergi untuk saat ini , " kata manajer portofolio Eaton Vance Eric Stein . " Ambang batas pengangguran dan khususnya meningkatkan target inflasi mungkin terlalu kontroversial untuk dilakukan sekarang meskipun mereka bisa terjadi di masa depan . "
Tidak semua orang setuju .
Carl Tannenbaum , mantan pejabat Fed yang kini kepala ekonom di Northern Trust , "benar-benar " yakin the Fed akan menurunkan ambang pengangguran 6,5 persen , mengingat kebutuhan untuk menjaga biaya pinjaman jangka panjang dipadatkan .
" Ini adalah cara untuk menjaga suku bunga jangka panjang dari pergi terlalu gila , " katanya . " Mereka harus tetap mudah .... Kami punya inflasi yang sangat rendah di negeri ini . "
Para pembuat kebijakan , bagaimanapun, mungkin memiliki waktu yang sulit membuat kasus bahwa ambang segar akan tidak hanya akan diperbarui lagi dan lagi . Ini " mungkin menyebabkan kita kehilangan kredibilitas untuk seluruh usaha memiliki ambang batas , " kata Bullard .
Mereka " tidak akan dibatalkan ringan , " katanya kepada wartawan pada 21 November. " Jika kita memindahkan mereka sekitar maka pasar akan mulai bertanya-tanya apakah kita akan memindahkan mereka lagi jika data yang menyarankan kita tidak memiliki jumlah yang tepat yang nyaman pada titik waktu . "
The Fed , masih berjuang untuk meningkatkan pemulihan AS dari resesi besar, tetap berniat meyakinkan investor bahwa kebijakan moneter yang mudah di sini untuk jangka panjang . Rumah tangga dan bisnis , dalam pandangan Fed , perlu biaya pinjaman rendah untuk mendapatkan pengeluaran dan investasi kembali pada jalur mandiri .
Itulah alasan bank sentral mengambil langkah belum pernah terjadi sebelumnya Desember lalu berjanji untuk mempertahankan suku bunga overnight mendekati nol sampai pengangguran jatuh setidaknya 6,5 persen , kecuali inflasi mengancam untuk naik di atas 2,5 persen .
Dengan memberikan tonggak penunjuk ekonomi , atau ambang batas , the Fed berharap untuk meyakinkan investor itu serius tentang menjaga harga semalam rendah. Untuk investor derajat yakin , biaya pinjaman pasar jangka panjang set akan tetap rendah juga, karena mereka mewujudkan harapan untuk suku semalam masa depan .
Tapi awal tahun ini , ketika Ketua Fed Ben Bernanke mengisyaratkan bank sentral segera dapat mengurangi pembelian atas obligasi - alat lain telah menggunakan untuk menekan suku bunga jangka panjang - imbal hasil obligasi , yang bertindak sebagai patokan bagi banyak suku bunga pinjaman , berduri , memicu perdebatan tentang apakah bimbingan maju pada suku bunga perlu diperkuat .
Bulan lalu , dua yang dipublikasikan makalah penelitian menyarankan bahwa Fed menurunkan ambang tingkat pengangguran bisa memberikan ekonomi dorong tambahan , memicu gelombang spekulasi bahwa rencana semacam itu akan segera terjadi . Bernanke , setelah semua , sebelumnya menyarankan itu adalah suatu kemungkinan.
Namun para pejabat Fed tampaknya bersandar langkah tersebut dan telah pindah kembali ke pendekatan mencoba - dan-benar membiarkan beberapa yang dipilih dengan harapan frase panduan pasar .
Risalah dari pertemuan kebijakan terakhir Fed menunjukkan hanya dua pejabat didukung ambang pengangguran yang lebih rendah - dan salah satu dari mereka sejak tamped ide . Sementara itu, komentar dari Bernanke dan Fed Janet Yellen Wakil Ketua menyarankan mereka telah meninggalkan gagasan .
Yellen , calon untuk berhasil Bernanke sebagai ketua Fed ketika masa jabatannya berakhir 31 Januari dan yang telah mempelopori evolusi pasca-resesi strategi komunikasi Fed , mengatakan kebijakan itu akan tetap longgar " lama setelah " salah satu ambang batas telah menyeberang . " Hal ini juga penting untuk dicatat bahwa batas tidak pemicu , " katanya bulan lalu .
Bernanke sama mencatat bahwa tarif bisa tinggal di bawah batu " baik setelah " ambang pengangguran 6,5 persen menyeberang . Tingkat pengangguran mencapai 7,3 persen pada bulan Oktober .
PESAN KUALITATIF
Berbeda dengan terakhir kali pasar mulai serius mengharapkan penurunan ke pembelian obligasi Fed , kembali pada bulan September , investor kini tampil yakin bahwa suku bunga tidak akan mulai bergerak untuk setidaknya satu tahun setengah .
" Saya berpikir bahwa pesan yang 6,5 ( persen ) adalah ambang batas tidak memicu dan bahwa suku bunga akan tetap rendah bahkan setelah tingkat yang dilanggar telah tenggelam ke pelaku pasar , sehingga ada sedikit manfaat untuk mengubah ambang batas , " kata Tim Duy , seorang profesor ekonomi di University of Oregon .
Memang , menit dari 29-30 Oktober pertemuan pengaturan kebijakan Fed menunjukkan bahwa selain dari Charles Evans , presiden dari Chicago Federal Reserve Bank , dan kepala Fed Minneapolis Narayana Kocherlakota , ada sedikit antusiasme untuk mengurangi ambang pengangguran .
Bahkan Evans , arsitek asli dari kebijakan berbasis threshold , telah menarik kembali sedikit .
Ditanyakan bulan lalu sebelumnya jika ia akan mendukung ide Kocherlakota untuk menjanjikan suku bunga rendah sampai pengangguran turun menjadi 5,5 persen , tingkat banyak ekonom percaya konsisten dengan ekonomi yang sehat , Evans mengatakan ia akan.
Dia menambahkan: " Saya akan menebak bahwa itu adalah tindakan yang sangat agresif dan mungkin hanya langkah lebih menengah akan disebut untuk . "
James Bullard , St Louis Fed Presiden , yang telah menyerukan untuk menambahkan janji untuk mempertahankan suku bunga rendah karena inflasi panjang tetap hidup di bawah lantai tertentu , memiliki " beberapa " berpikiran pemikir di antara rekan-rekannya , menit Fed menunjukkan .
Tapi Bullard mengakui bahwa itu lebih mungkin the Fed akan " menggambarkan bagaimana kita akan berperilaku setelah kami melewati ambang batas 6,5 persen " daripada tweak ambang batas itu sendiri .
Semacam itu deskriptif kualitatif " adalah cara mereka akan pergi untuk saat ini , " kata manajer portofolio Eaton Vance Eric Stein . " Ambang batas pengangguran dan khususnya meningkatkan target inflasi mungkin terlalu kontroversial untuk dilakukan sekarang meskipun mereka bisa terjadi di masa depan . "
Tidak semua orang setuju .
Carl Tannenbaum , mantan pejabat Fed yang kini kepala ekonom di Northern Trust , "benar-benar " yakin the Fed akan menurunkan ambang pengangguran 6,5 persen , mengingat kebutuhan untuk menjaga biaya pinjaman jangka panjang dipadatkan .
" Ini adalah cara untuk menjaga suku bunga jangka panjang dari pergi terlalu gila , " katanya . " Mereka harus tetap mudah .... Kami punya inflasi yang sangat rendah di negeri ini . "
Para pembuat kebijakan , bagaimanapun, mungkin memiliki waktu yang sulit membuat kasus bahwa ambang segar akan tidak hanya akan diperbarui lagi dan lagi . Ini " mungkin menyebabkan kita kehilangan kredibilitas untuk seluruh usaha memiliki ambang batas , " kata Bullard .
Mereka " tidak akan dibatalkan ringan , " katanya kepada wartawan pada 21 November. " Jika kita memindahkan mereka sekitar maka pasar akan mulai bertanya-tanya apakah kita akan memindahkan mereka lagi jika data yang menyarankan kita tidak memiliki jumlah yang tepat yang nyaman pada titik waktu . "
Sumber : Reuters
0 komentar :
Posting Komentar